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日前，國(guó)家外匯管理局公布了2015年四季度及全年國(guó)際收支平衡表初步數(shù)據(jù)。國(guó)家外匯管理局新聞發(fā)言人就國(guó)際收支狀況等相關(guān)問題回答了記者提問。

問：請(qǐng)介紹一下2015年我國(guó)國(guó)際收支狀況。

答：2015年，我國(guó)國(guó)際收支出現(xiàn)新變化，從長(zhǎng)期以來的基本“雙順差”轉(zhuǎn)為“一順一逆”，即經(jīng)常賬戶順差、資本和金融賬戶（不含儲(chǔ)備資產(chǎn)）逆差。

一是經(jīng)常賬戶順差增長(zhǎng)至近三千億美元。2015年，經(jīng)常賬戶順差2932億美元，較上年增長(zhǎng)33%。經(jīng)常賬戶順差與當(dāng)期GDP之比為2.7%，上年該比例為2.1%。

貨物貿(mào)易順差創(chuàng)歷史新高。2015年，國(guó)際收支口徑的貨物貿(mào)易順差5781億美元，較上年增長(zhǎng)33%。其中，貨物貿(mào)易收入21450億美元，下降4%；支出15669億美元，下降13%。

服務(wù)貿(mào)易繼續(xù)呈現(xiàn)逆差。2015年，服務(wù)貿(mào)易逆差2094億美元，較上年增長(zhǎng)39%。服務(wù)貿(mào)易收入2304億美元，下降1%；支出4397億美元，增長(zhǎng)15%。其中，旅行項(xiàng)目是服務(wù)貿(mào)易中逆差最大的項(xiàng)目，2015年逆差1950億美元，較上年增長(zhǎng)81%，主要是由于我國(guó)居民境外留學(xué)、旅游、購(gòu)物等支出需求旺盛。

初次收入逆差有所擴(kuò)大。2015年，初次收入（原稱收益）逆差592億美元，較上年增長(zhǎng)74%。收入2301億美元，增長(zhǎng)8%；支出2893億美元，增長(zhǎng)17%。主要是由于來華直接投資存量較大，投資收益支出增幅高于我國(guó)對(duì)外直接投資收益收入增幅。

二次收入逆差縮小。2015年，二次收入（原稱經(jīng)常轉(zhuǎn)移）逆差163億美元，較上年下降46%。收入379億美元，下降8%；支出542億美元，下降24%。

二是金融賬戶呈現(xiàn)逆差。2015年，我國(guó)非儲(chǔ)備性質(zhì)的金融賬戶逆差5044億美元（包含第四季度的凈誤差與遺漏，實(shí)際數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)會(huì)小于該數(shù)據(jù)）。

其中，直接投資凈流入有所下降。2015年，直接投資凈流入771億美元，較上年下降63%。一方面，對(duì)外直接投資凈流出1671億美元，較上年增長(zhǎng)108%，說明因“一帶一路”戰(zhàn)略不斷推進(jìn)，境內(nèi)企業(yè)看好境外投資前景，“走出去”步伐不斷加大。另一方面，來華直接投資仍呈現(xiàn)凈流入2442億美元，雖較上年下降16%，但總的來看，境外投資者仍看好我國(guó)的長(zhǎng)期投資前景，來華直接投資凈流入規(guī)模仍然較大。

三是外匯儲(chǔ)備下降。2015年末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備余額3.3萬億美元，較上年末減少5127億美元，下降13%。其中，因國(guó)際收支交易形成的外匯儲(chǔ)備下降3423億美元，因匯率、資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)等非交易因素形成的外匯儲(chǔ)備賬面價(jià)值下降1703億美元。

 

問：2015年經(jīng)常賬戶順差大幅增長(zhǎng)，而資本卻呈現(xiàn)流出，為什么會(huì)出現(xiàn)這種情況？資本流出是否會(huì)給我國(guó)國(guó)際收支帶來風(fēng)險(xiǎn)？

答：回答這個(gè)問題要從國(guó)際收支平衡表的編制說起。按照最新的國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，國(guó)際收支平衡表分為經(jīng)常賬戶、資本和金融賬戶，如果不考慮誤差與遺漏，那么經(jīng)常賬戶與資本和金融賬戶必然相等，而符號(hào)相反。也就是說，只要經(jīng)常項(xiàng)目是順差，那么資本和金融賬戶必然是逆差，經(jīng)常賬戶順差越大，資本和金融賬戶逆差也越大。

根據(jù)國(guó)際收支平衡表的記錄原則，對(duì)外資產(chǎn)增加或負(fù)債減少記錄為資本流出，也就是說，資本和金融賬戶逆差表示我國(guó)對(duì)外凈資產(chǎn)增加。以往年份，經(jīng)常項(xiàng)目大幅順差，我國(guó)是通過儲(chǔ)備資產(chǎn)增加也就是儲(chǔ)備資產(chǎn)對(duì)外投資形式的資本流出來實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支平衡的。2015年這種情況出現(xiàn)了很大的變化，由以往儲(chǔ)備資產(chǎn)大幅增加形成的資本流出轉(zhuǎn)變?yōu)橛善渌耖g部門的對(duì)外凈資產(chǎn)大幅增加而形成的資本流出。

2015年出現(xiàn)的資本流出主要是境內(nèi)銀行和企業(yè)等主動(dòng)增持對(duì)外資產(chǎn)，并償還以往的對(duì)外融資，與通常所說的外資撤離有著本質(zhì)區(qū)別。2015年，國(guó)際收支交易引起的儲(chǔ)備資產(chǎn)下降3429億美元，在平衡表中體現(xiàn)為資本流入，非儲(chǔ)備性質(zhì)的金融賬戶為資本凈流出5044億美元。也就是說，一方面儲(chǔ)備資產(chǎn)在下降，另一方面，民間部門的對(duì)外凈資產(chǎn)在增加。前三季度（尚未有第四季度數(shù)據(jù)），我國(guó)對(duì)外資產(chǎn)共增加2727億美元，其中“走出去”等對(duì)外直接投資增加1150億美元，港股通和QDII等形式的對(duì)外股票和債券投資增加573億美元，在國(guó)外存款和對(duì)外貸款等其他投資增加969億美元。對(duì)外負(fù)債共下降321億美元，其中，來華直接投資仍流入1841億美元，而負(fù)債下降主要體現(xiàn)在非居民存款下降以及償還以往年度的貿(mào)易融資等。

總的來看，我國(guó)目前的資本流出是對(duì)外資產(chǎn)由儲(chǔ)備資產(chǎn)向民間部門轉(zhuǎn)移的過程，我國(guó)的對(duì)外資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)決定了我國(guó)涉外經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性，也有能力抵御大的沖擊。首先，我國(guó)經(jīng)常賬戶持續(xù)順差，對(duì)外凈資產(chǎn)較大。2015年9月末，我國(guó)對(duì)外金融資產(chǎn)6.28萬億美元，對(duì)外負(fù)債4.74萬億美元，凈資產(chǎn)1.54萬億美元，凈資產(chǎn)穩(wěn)居世界第二位。只要我國(guó)經(jīng)常賬戶持續(xù)順差，就必然會(huì)形成對(duì)外凈資產(chǎn)增加形式的資本流出，只不過凈資產(chǎn)以儲(chǔ)備形式存在還是由民間部門持有會(huì)有所不同。其次，央行持有大額外匯儲(chǔ)備，有利于國(guó)家集中資源應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的各種資本流動(dòng)沖擊。2015年末，我國(guó)儲(chǔ)備資產(chǎn)3.33萬億美元，居世界第一，是排名第二位的日本（1.2萬億美元）的近三倍，是排名第三的沙特（6000多億美元）的約五倍。第三，與其他國(guó)家對(duì)外負(fù)債主要是外資的短期股票和債券投資不同，我國(guó)對(duì)外負(fù)債以來華直接投資為主，直接投資具有長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)、穩(wěn)定性強(qiáng)的特點(diǎn)。2015年9月末，我國(guó)來華直接投資存量2.85萬億美元，占總負(fù)債的60%。這些投資已融入實(shí)體經(jīng)濟(jì)中，撤資需要將所持有的土地、廠房、機(jī)器等變現(xiàn)，需要逐步的過程，即便要匯出以往積累的未分配利潤(rùn)，也需要足夠的現(xiàn)金流支持。第四，當(dāng)前民間部門對(duì)外凈資產(chǎn)的增加，絕大部分是生產(chǎn)性的，例如對(duì)外直接投資，是更好利用“兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源”的積極結(jié)果。理論和實(shí)踐都表明，當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段后，民間部門在全球范圍內(nèi)配置生產(chǎn)和金融資源將是一個(gè)趨勢(shì)。最后，資本不可能長(zhǎng)期大規(guī)模流入，有進(jìn)有出也是客觀經(jīng)濟(jì)規(guī)律。2000年以來到2013年，國(guó)際資本大量涌入新興市場(chǎng)，中國(guó)資本凈流入尤其突出，累計(jì)達(dá)到1.35萬億美元，隨著國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，資本有序正常流出也是難免的。對(duì)于資本和金融賬戶出現(xiàn)逆差、外匯儲(chǔ)備下降的國(guó)際收支形勢(shì)變化，需要客觀看待。

 

問：請(qǐng)預(yù)測(cè)2016年中國(guó)國(guó)際收支情況。

答：總的來看，預(yù)計(jì)2016年我國(guó)國(guó)際收支將繼續(xù)呈現(xiàn)“經(jīng)常賬戶順差、資本和金融賬戶（不含儲(chǔ)備資產(chǎn)）逆差”的格局，國(guó)際收支狀況將基本平穩(wěn)，跨境資金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)總體可控。

經(jīng)常賬戶將保持一定規(guī)模順差。一方面，貨物貿(mào)易維持順差。從出口看，全球經(jīng)濟(jì)延續(xù)緩慢復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，有助于穩(wěn)定中國(guó)的外需。IMF預(yù)測(cè)2016年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)3.4%，較2015年增速提升0.3個(gè)百分點(diǎn)；同時(shí)，隨著中國(guó)“一帶一路”等戰(zhàn)略規(guī)劃的逐步落實(shí)，雙邊和多邊戰(zhàn)略合作的不斷加強(qiáng)，出口也會(huì)迎來新的機(jī)遇。從進(jìn)口看，由于美元總體走強(qiáng)和實(shí)際需求不振，國(guó)際大宗商品價(jià)格可能還會(huì)在低位震蕩，使得2016年進(jìn)口價(jià)格較難反彈；同時(shí)，中國(guó)國(guó)內(nèi)的需求還會(huì)保持相對(duì)穩(wěn)定，進(jìn)口變化可能不大，進(jìn)口規(guī)模仍會(huì)低于出口。另一方面，服務(wù)貿(mào)易等項(xiàng)目將繼續(xù)呈現(xiàn)逆差。其中，旅行項(xiàng)目仍是最主要的逆差來源，我國(guó)居民境外旅游、留學(xué)等消費(fèi)需求仍會(huì)較高。預(yù)計(jì)經(jīng)常賬戶將在貨物貿(mào)易主導(dǎo)下持續(xù)順差。

資本和金融賬戶預(yù)計(jì)持續(xù)逆差，不同項(xiàng)目的跨境資本流動(dòng)將呈現(xiàn)有進(jìn)有出的局面。首先，境外長(zhǎng)期資本仍會(huì)看好中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景和市場(chǎng)潛力，以長(zhǎng)期投資為目的的外資將繼續(xù)流入。2015年外國(guó)來華直接投資凈流入2442億美元，預(yù)計(jì)2016年將繼續(xù)保持較大規(guī)模凈流入。其次，美國(guó)貨幣政策正?；?、新興市場(chǎng)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)等因素確實(shí)會(huì)繼續(xù)加大中國(guó)跨境資金流動(dòng)的波動(dòng)性，境內(nèi)市場(chǎng)主體配置境外資產(chǎn)的需求以及境外債務(wù)去杠桿化的傾向還會(huì)存在。如果美國(guó)貨幣政策調(diào)整步伐基本符合市場(chǎng)預(yù)期，對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)的影響能夠逐步釋放，中國(guó)資本項(xiàng)下的資金流出仍會(huì)總體有序、可控。

總體而言，預(yù)計(jì)我國(guó)2016年國(guó)際收支狀況將基本平穩(wěn)，跨境資金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)總體可控。中國(guó)國(guó)際收支平穩(wěn)、健康運(yùn)行的一些根本性支撐因素依然較多。例如中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面未發(fā)生實(shí)質(zhì)性改變，在經(jīng)濟(jì)體量不斷增大的情況下，經(jīng)濟(jì)增速在世界主要經(jīng)濟(jì)體中仍居前列，而且經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)正在加快；同時(shí)，我國(guó)經(jīng)常賬戶順差局面沒有改變，外匯儲(chǔ)備依然充裕，短期外債余額與外匯儲(chǔ)備余額之比遠(yuǎn)低于100%的國(guó)際安全邊線，因此正常的國(guó)際收支支付完全有保障，抵御跨境資本流動(dòng)沖擊的能力較強(qiáng)。