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跨境資本流動是經(jīng)濟(jì)全球化的伴生物，有助于推動資金在全球范圍內(nèi)有效配置，并且?guī)酉冗M(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)的傳播和流動，有助于全球經(jīng)濟(jì)增長。同時(shí)，跨境資本流動具有逐利性、順周期和易超調(diào)等特點(diǎn)，短期內(nèi)資本的大規(guī)模無序波動可能對經(jīng)濟(jì)金融帶來沖擊。從歷史上看，新興經(jīng)濟(jì)體曾多次出現(xiàn)跨境資本“大進(jìn)大出”，引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)資本大量流入時(shí)，壓縮了新興經(jīng)濟(jì)體貨幣政策的操作空間，推升了資產(chǎn)價(jià)格，一定程度降低了新興經(jīng)濟(jì)體推動經(jīng)濟(jì)改革和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的動力。當(dāng)資金大規(guī)模流出時(shí)，可能導(dǎo)致貨幣貶值、金融市場劇烈動蕩、金融體系脆弱性增加，進(jìn)而引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。

本世紀(jì)以來，全球跨境資本流動主要經(jīng)歷了兩大階段。第一個(gè)階段是2000～2013年，國際資本高強(qiáng)度流入新興經(jīng)濟(jì)體。2008年國際金融危機(jī)前，資本流入主要是因新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長速度較快，資本回報(bào)率較高；國際金融危機(jī)后，資本流入則是因?yàn)橹饕l(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體實(shí)施量化寬松貨幣政策，國際市場流動性泛濫。第二個(gè)階段是2014年以來，國際資本開始從新興經(jīng)濟(jì)體流出。主要是隨著新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長放緩，發(fā)達(dá)國家貨幣政策分化，特別是隨著美聯(lián)儲量化寬松貨幣政策的退出并啟動加息，跨境資本流動開始轉(zhuǎn)向。目前全球經(jīng)濟(jì)增長仍面臨較大不確定性，主要國家都面臨不少風(fēng)險(xiǎn)因素，國際金融市場波動、跨境資本流動撲朔迷離，跨境資本流動的流量、流速、流向、結(jié)構(gòu)都處于動態(tài)的變換之中。

金融危機(jī)后，國際社會的一個(gè)重要共識，就是國際宏觀經(jīng)濟(jì)和宏觀審慎政策合作的重要性。主要經(jīng)濟(jì)體進(jìn)行政策調(diào)整時(shí)，應(yīng)充分考慮其對全球經(jīng)濟(jì)的溢出效應(yīng)，共同維護(hù)金融穩(wěn)定。IMF總裁拉加德2016年在中國發(fā)展高層論壇演講時(shí)指出，“全球一體化程度的加深提高了產(chǎn)生溢出效應(yīng)的可能性——通過貿(mào)易、金融或者信心的影響。隨著一體化繼續(xù)推進(jìn)，有效合作對國際貨幣體系的運(yùn)轉(zhuǎn)至關(guān)重要。這要求所有國家集體行動。”近年來，國際社會在G20、IMF、FSB等框架下也開始努力推動協(xié)調(diào)合作。在這種大環(huán)境下，脆弱的經(jīng)濟(jì)體應(yīng)積極推動結(jié)構(gòu)性改革、促進(jìn)國際收支平衡、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長；各國政策當(dāng)局應(yīng)實(shí)施恰當(dāng)?shù)暮暧^審慎政策，對金融體系的順周期波動與跨市場風(fēng)險(xiǎn)傳播進(jìn)行逆周期的調(diào)節(jié)，防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。